四月步入下旬，港股继续维持上落市格局。上周初形势大好，连续两日收企两万九之际，大型蓝筹接连出现配股或减持，新兴国家疫情进一步恶化，投资气氛又被降温，大市慢上快落，最终恒指上周仅升109点，险守两万九。

拔萃认为，蓝筹配股潮湧至，对市场的影响更多是相关股价的短线压力，相信市场最终会消化；只要企业的基本面稳健，投资信心不会急转弱。诸如美团寻求以增发股票和出售可转债的方式，融资近100亿美元，目的是为了在社区团购等新业务领域加码投资，在巨头间的竞争中抢佔先机。

实际上，除此之外，前期内地展现反垄断的决心，也是一样令到科网平台股显著承压，但规範市场垄断的情况却日渐清晰，反而有利平台股重整业务，未来会在更规範的市场框架下进行业务扩张，相信具备实力的企业的发展空间及潜力，并不会因一系列反垄断政策的实施而有所压缩。

自从二月高位下跌以来，科网股调整幅度均已不小，连续利空打压之后，反而有掀起反弹之势。上周四美股在拜登发表征税讲话后高开低走，但热门中概股普遍逆势上涨，跑赢大盘，而周五港股也延续了这一涨势。

此外，健康医疗板块（医疗设备、互联网医疗、生物科技）本周普涨，除了有以科网股为代表的成长股普遍回暖的因素，另一个重要原因是海外疫情再度严峻。鉴於欧盟成员国抗击新冠肺炎疫情仍面临挑战，欧盟20日通报继续对进口医疗设备和个人防护装备暂时免征关税和增值税，有效期延至今年12月31日。此外，近期多省出台医疗器械国产优先政策，国产化替代进一步加速，也推动着市场关注点从抱团白马股转向产业链纵向细分龙头和技术创新型企业。

美复甦前路仍艰难

从本周走势来看，儘管本周大市站上两万九且失而复得，成长股在后两个交易日的走势亦还不错，且港股通南向通道也持续淨流入，但断定后市就此吹响反弹号角仍为时尚早。从技术层面看，指数仍未摆脱三月以来的震荡区间；从基本面看，一方面需要留意美股近期出现的信号：虽然过去几周，美国零售和就业数据大超预期，反应消费市场加速转好，然而标普500受此鼓舞续创新高之际，部分资产已在释放预警信号，暗示复甦艰难前路。比如，小盘股近期明显熄火，许多周期股也跑输大盘；IPO和SPAC上市活动均有所减少，相关上市公司同时段平均落后大盘20%。这些早期迹象或许表明：在迟迟未走出复甦瓶颈的企业供应端面前，美联储所提供过量流动性的效力越渐减弱，多个资产“头部”已现。

此外，不得不再提的是，全球疫情形势依然严峻，尤其是印度，但更可怕的是，此前印度实际上已经形成了某种程度上的“群体免疫”，很多年轻人都是无症状感染，并已经具备了抗体；然而最新席捲印度的双突变病毒，不仅不畏惧炎热的气候，在青壮年中传播力也极强，而且甚至能绕过免疫系统，此前已经形成的抗体无法产生作用。一旦病毒全球散布，很可能会使部署中的疫苗功亏一篑，一方面对实体经济再度造成重创，二来这种病毒将更长期地伴随人类，其影响之深远，将永久地改变人类未来的活动模式。